周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhō繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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