随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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