北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能(néng)源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格(gé)是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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