如果要论(lùn)二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创下了(le)1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半(bàn)月，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资(zī)者而言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市(shì)场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来越(yuè)多的(de)业内人士开始注意到这一(yī)全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正(zhèng)是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资(zī)买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六(liù)周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌入(rù)了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外(wài)交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多的(de)海外(wài)投资者似乎看(kàn)到了日本(běn)股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持(chí)，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股(gǔ)市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资本也已相继造(zào)访(fǎng)日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本(běn)日元融资(zī)押(yā)注高(gāo)股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在(zài)国际(jì)市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外资(zī)的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失(shī)望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市(shì)场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多年(nián)的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股(gǔ)公司中约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识到资本成(chéng)本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压(yā)缩(suō)政策(cè)性持股的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱商事在内的(de)日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回(huí)购规模将进嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)的(de)共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两年在这方(fāng)面(miàn)发生(shēng)的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大(dà)单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本(běn)央行目前依(yī)然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下(xià)了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复(fù)苏(sū)、强劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等(děng)积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指数(shù)来(lái)看，日本(běn)目前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理(lǐ)的改善均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为最新的(de)上(shàng)行催化剂。

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