钠电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热(rè)门(mén)又(yòu)令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差(chà)地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局(jú)。彼(bǐ)时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资(zī)者披(pī)露跨界钠电的各种细节(jié)。根据规(guī)划(huà)，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及(jí)公司经营的重大信(xìn)息，但直至20酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人22年7月9日才正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函回复的(de)公告(gào)》补充披(pī)露相关(guān)事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大(dà)跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时间(jiān)，新上钠离子电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的(de)现金流(liú)量净(jìng)额(é)4.46亿元；截(jié)至去年末，公(gōng)司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中，传艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于(yú)钠(nà)离子电池项目的(de)自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定(dìng)增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资(zī)金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公(gōng)司营收将在当前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事(shì)并不再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电动车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德(dé)博(bó)新能源签订项(xiàng)目(mù)合作(zuò)或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好(hǎo)，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品(pǐn)牌(pái)开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在(zài)调(diào)研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源(yuán)的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前(qián)三元钠电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅(fú)下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化(huà)完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军钠(nà)电领(lǐng)域(yù)雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年(nián)4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资(zī)，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的(de)SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定(dìng)增方案，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设(shè)项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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