5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

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　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(yě)持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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