编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一(yī)季度(dù)股票美国管得了比尔盖茨吗仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报(bào)表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已美国管得了比尔盖茨吗经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是美国管得了比尔盖茨吗其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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