北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是(shì)没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规(guī)武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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