在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回(huí)归(guī)理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外(wài)，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zh300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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