“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(20斤是几kg 20斤是多少磅guó)、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较(jiào)大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他20斤是几kg 20斤是多少磅新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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