个人养老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多层(céng)次(cì)金融(róng)需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市(shì)场，对证券公司(sī)而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日(rì)期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户(hù)、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银(yín)行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人(rén)养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构(gòu)出(chū)台了(le)不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿(gǎo)，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解(jiě)决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会(huì)影响(xiǎng)她未来(lái)的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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