金融界(jiè)4月(yuè)27日消息(xī)  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成功上(shàng)市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年(nián)时间第一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并(bìng)没(méi)有引入(rù)基石投资(zī)者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港(gǎng)元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白酒产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四(sì)大(dà)白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第(dì)四大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的第三大公(gōng)司。2020年(nián)到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净(jìng)利(lì)润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，珍酒李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原因之(zhī)一就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横(héng)”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货(huò)周转天(tiān)数分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天(tiān)。招(zhāo)股书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然(rán)有不少(shǎo)针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的(de)质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福(fú) 身价230亿(yì)元

　　低于行业的毛(máo)利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘手法(fǎ)密切相关(guān)。

　　声名(míng)在(zài)外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华联集(jí)团董事(shì)、董(dǒng)事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东(dōng)想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东(dōng)与五粮液签订(dìng)了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒(jiǔ)业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴(tiē)牌(pái)代工(gōng)模式，随后，金六(liù)福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营(yíng)销的吴向(arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？xiàng)东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖南知名白酒(jiǔ)品牌(pái)湘窖和(hé)开口笑(xiào)正式(shì)合并——珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三个(gè)产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡(hú)润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财(cái)富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇(pǒ)为(wèi)知名的盛初咨询董(dǒng)事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅(bàng)观点”：酒业整体将(jiāng)长期进入(rù)销(xiāo)量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业(yè)的分(fēn)水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度看趋(qū)势，真(zhēn)正的高端(duān)消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没(méi)有(yǒu)太受(shòu)影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是(shì)产区(qū)和供需的矛盾，大产(chǎn)区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和(hé)地(dì)方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是(shì)100块钱以下的(de)价位带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口从农村(cūn)转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消(xiāo)费习惯(guàn)变(biàn)了，导致未来升级空间基数(shù)变小；超高端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降19%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端(duān)相关产品节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下(xià)降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下(xià)中低端节前增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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