4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuā秋以为期句式特点，秋以为期句式判断n)松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下秋以为期句式特点，秋以为期句式判断(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较(j秋以为期句式特点，秋以为期句式判断iào)去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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