5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

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　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的(de)状态(tài)变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前(qián)我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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