“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命rì)内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱(tuō)离(lí)两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在(zài)教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国(guó)石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出(chū)现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的(de)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国(guó)际政治格(gé)局(jú)中，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师(shī)曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销出货(huò)压(yā)力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是(shì)从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续承(ch海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命éng)压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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