一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(l微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗e)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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