一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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