本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行(xíng)更多是(shì)受中概(gài)股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为(wèi)同股同(tóng)权(quán)的两地上市(shì)指数(shù)，恒(héng肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过(guò)去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即，市场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期(qī)。

　　通达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的(de)市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示(shì)：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股(gǔ)是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概(gài)念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全(quán)市场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理格(gé)局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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