A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算(suàn)，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨(zhǎng浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市)幅(fú)接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经(jīng)济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也(yě)现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重(z浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市hòng)要(yào)因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场(chǎng)都不(bù)太(tài)好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国(guó)船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但(dàn)好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维(wéi)持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为(wèi)什么此前市值却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国(guó)移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化转型(xíng)收(shōu)入对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。

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