今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促(cù)进央企上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)双(shuāng)基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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