周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净(jìng)买入(rù)的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资(zī)金也(yě)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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