5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗ong>中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗滑比预(yù)期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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