海通策略认为(wèi)，全(quán)A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为(wèi)10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑(huá)，利润向下(xià)游转移；中(zhōng)游(yóu)制造盈(yíng)利增速走弱，TMT降幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现亮(liàng)眼；下(xià)游(yóu)消(xiāo)费(fèi)盈利(lì)改善幅度放缓(huǎn)，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字经济归母净利单季(jì)同比(bǐ)已经开始回升，AI和半(bàn)导体产(chǎn)业盈利有待(dài)改(gǎi)善(shàn)，其中受益(yì)于国产替代的半导体材料(liào)和(hé)半导(dǎo)体设备(bèi)维持较高(gāo)增速，其中设备(bèi)盈利加(jiā)速增长；低碳经济(jì刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)景气度高(gāo)位回落，新型电网盈利增速持(chí)续提升，主要受益于储(chǔ)能(néng)的快(kuài)速发展。

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