周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低广西属于南方还是北方(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏广西属于南方还是北方(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现广西属于南方还是北方净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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