北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人(rén)的(de)47镇关西是谁，镇关西是谁打死的个(gè)问题。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁(fán)荣发展的前(qián)景。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有(yǒu)一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴菲特(tè)提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变动发现，巴菲(fēi)特一如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近(jìn)五年内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)镇关西是谁，镇关西是谁打死的巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名(míng)仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、20镇关西是谁，镇关西是谁打死的14年及1994年登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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