周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截(jié)至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu宁波慈溪的邮编是多少)所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到宁波慈溪的邮编是多少资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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