四大国秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(guó)有银行的(de)集(jí)体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来新(xīn)一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月(yuè)15日（下(xià)周一）起银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)将下调，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存(cún)款自(zì)律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已有三波存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，此前两(liǎng)次分别是(shì)：4月，多家中小(xiǎo)银行(xíng)人民币存款利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行跟(gēn)进“补降”。至(zhì)此，4月以来(lái)已有至少20家中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行（含农村信用(yòng)合作(zuò)联(lián)社）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅(fú)度不(bù)一。

　　货(huò)币政策牵一(yī)发而动全身(shēn)，与经济、就业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那(nà)么(me)，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经济(jì)增速放缓(huǎn)的信号？市场上关于企业、老(lǎo)百姓(xìng)手中的钱(qián)变“毛”的(de)担(dān)忧何(hé)解？

　　从(cóng)推出背景来看，多(duō)方(fāng)观点(diǎn)认为(wèi)，本(běn)次(cì)存款利率新规主要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；三是(shì)促进投资、消费，本次降息也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需要(yào)看(kàn)到的是(shì)，本次调降中协定存款更多是对公业务，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针(zhēn)对(duì)特定存(cún)取需求的(de)客户，面向范围(wéi)有(yǒu)限(xiàn)。据(jù)民生证券宏观(guān)团队测算(suàn)，通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款在银(yín)行存款(kuǎn)中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)不高，以四大行的单位通知存款为(wèi)例，常年只占企业存款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显(xiǎn)示，协定存款等规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一(yī)：如何理解(jiě)此次下调通知和协定存款利(lì)率(lǜ)？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到，从(cóng)过(guò)去二(èr)十年(nián)的数据看，我国实(shí)际利率(lǜ)总体(tǐ)保持(chí)在略低(dī)于潜在经济(jì)增速(sù)这一“黄金法(fǎ)则”水平上，与潜在(zài)经济增长水(shuǐ)平基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键时点上，如何(hé)理(lǐ)解此次下调(diào)通(tōng)知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及(jí)的是，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)同年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。随之而来的是(shì)，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛认(rèn)为，这均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力的必要性来看，民生证券宏观(guān)团队(duì)也倾向于认(rèn)为，本次调整(zhěng)更(gèng)多仍(réng)是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，并且完成存款(kuǎn)利率(lǜ)调整的(de)闭(bì)环(huán)，改善银行(xíng)利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，“当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款利率下调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，当下调利率有助(zhù)于降低银行(xíng)负债成本，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷的积极(jí)性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利率市场化改革及银(yín)行净息差压(yā)力增(zēng)大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究员还(hái)关注(zhù)到的是国内(nèi)存款市场的供需变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受(shòu)制约，预防性储(chǔ)蓄有(yǒu)所(suǒ)增加及风险偏好下降等，导致(zhì)居民储蓄存款上升较(jiào)快(kuài)，部分银(yín)行根据市场供需变化，综合指数(shù)经营情(qíng)况(kuàng)，灵活调节(jié)存款利率，只是不同(tóng)银行在调整节奏、时机(jī)方面存在差(chà)异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日(rì)中央(yāng)政治局会议强调，要(yào)有效防范化解重点领域风险，统筹(chóu)做(zuò)好中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、保险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革化险工作。一锤定音之下，本次调降利率也被认为(wèi)维护金融(róng)稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动(dòng)作具体体现在哪些方面？招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛认为，本次(cì)调降通知主(zhǔ)要释放了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)罗志(zhì)恒的观点(diǎn)是，调降协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款的(de)利率(lǜ)上限，主要(yào)目的(de)是规范银行业存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降银行负债(zhài)成本。当前(qián)银行净利差空间较(jiào)小，压(yā)降负债端成本，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低金融风(fēng)险。此外秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(wài)，银行负债端(duān)成本下降，也为(wèi)资产端的(de)贷款利(lì)率下调(diào)、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董(dǒng)琦也认为，存款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)，又(yòu)有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券银行团队(duì)同样(yàng)提到，新规对于规范(fàn)协定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序作用较(jiào)大(dà)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。该(gāi)团队预计(jì)，协(xié)定存(cún)款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左(zuǒ)右，由此来看(kàn)，新规将降低银行总(zǒng)存款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响(xiǎng)方面(miàn)，民生证券(quàn)宏观团队表示，现实中，存款利率下调(diào)有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券；同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　川(chuān)财证券首席经济学家(jiā)陈雳(lì)则表示(shì)，在当前(qián)整个经济复苏的(de)大背景下，进一步(bù)释放市场流动性(xìng)、活跃消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段性(xìng)目标(biāo)，存款降息调节，对促销费无疑有(yǒu)一定(dìng)的引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关(guān)注三：压降银行(xíng)存(cún)款成本是否大势(shì)所趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)也强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招商基(jī)金李湛的看法是(shì)，货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。“本次调(diào)降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。”李(lǐ)湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政策(cè)之下，也有多方观点提(tí)到(dào)，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注到，当前经(jīng)济修复内(nèi)生动力依(yī)然不强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政策将继续(xù)对经(jīng)济(jì)修复带来支撑作(zuò)用，未来伴(bàn)随(suí)经(jīng)济修复，利(lì)率水平的(de)调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团(tuán)队的(de)观点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型银行(xíng)金融市场研究员(yuán)认为，需要看(kàn)到(dào)的是，目(mù)前经济处(chù)于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍(réng)需要适度货币环境支持(chí)，同时，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不平衡(héng)问题依(yī)然突出，要(yào)求货币政策支持精准有力。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调，在保(bǎo)持(chí)信贷(dài)总(zǒng)量适度增长，市场(chǎng)流动(dòng)性合理(lǐ)充裕(yù)情况下，更加(jiā)倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和企(qǐ)业手中(zhōng)的钱(qián)会不会(huì)变“毛”？

　　协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)将迎调整的同时，有市场观点担心(xīn)，降(jiàng)息一(yī)方面有利于(yú)刺激消费以及缓和银行(xíng)经营压力，但另一(yī)方面(miàn)老百(bǎi)姓、企业手里的存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方(fāng)博弈(yì)观点之(zhī)前，不妨先(xiān)厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个(gè)概(gài)念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存款之间，利率(lǜ)高秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些于活期存款，但比定期(qī)存款存取灵活，两者的(de)共同优点是，在保持资(zī)金灵(líng)活使(shǐ)用(yòng)的同时，提高(gāo)利息回(huí)报(bào)。其中(zhōng)：

　　通知存款是(shì)活期存(cún)款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支(zhī)取时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支(zhī)取(qǔ)日(rì)相应币种档次(cì)利率计付利息，个人和企业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业(yè)单位在(zài)银行开立一个具有结(jié)算和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)双(shuāng)重功能的协定存款账户，并约(yuē)定基本存款额度，由(yóu)银行将协(xié)定(dìng)存款账户中超(chāo)过(guò)该额度的部分按协定存(cún)款(kuǎn)利率单独计息的一种存款方式。协(xié)定(dìng)存款性质介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)，只面(miàn)向企业办理，期限(xiàn)最长为1年。当(dāng)前，协(xié)定存款(kuǎn)的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存款(kuǎn)既有对公(gōng)业务，也有个人业(yè)务(wù)，但都有一定(dìng)的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点(diǎn)是，总体来(lái)看，协定存款和(hé)通知存(cún)款基本上以对(duì)公活(huó)期存(cún)款为(wèi)主，对(duì)一般老百姓的影响不大。对于企业(yè)来说，会(huì)有一定的利息损失，但若存(cún)贷款(kuǎn)利(lì)率都能有所下(xià)调，也(yě)有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记者也注意到，央行最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿(yì)元。进一(yī)步(bù)来(lái)看(kàn)，存款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦表示，这一传(chuán)导过程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当前依然需要休养生息，特别是(shì)在(zài)前期服务(wù)业修复后(hòu)，与制造(zào)业(yè)产生循环，带动(dòng)收入预期改善(shàn)，最终才(cái)会带动居民与(yǔ)企业(yè)储蓄流出。

　　长远(yuǎn)来看(kàn)，招商基金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次降息。疫情以来，企(qǐ)业及居(jū)民(mín)形成了(le)一定规模的(de)超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增加消费，促进经济(jì)复(fù)苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后(hòu)续的收(shōu)入信(xìn)心才会回升(shēng)，进而形(xíng)成(chéng)储蓄转化(huà)为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业(yè)、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表(biǎo)示。

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