昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(学生党如何自W，如何自我安抚jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势学生党如何自W，如何自我安抚(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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