编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者在上一(yī)季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其(q古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读í)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司(s古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样(yàng)的(de)行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数(shù)为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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