近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套(tào)利需求夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022增加对现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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