AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业一样大规(guī)模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金经理首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智(zhì)能成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的(de)科技(jì)板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是马斯克会加入中国国籍吗积极的一派(pài)。他在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能(néng)生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的(de)行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正(zhèng)能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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