大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于科技周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ng>

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起