今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功(gōng)能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值(z网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊hí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种(zhǒng)方式<网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊/p>

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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