5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出(chū)标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓(cāng)股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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