5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募(mù)基金密集申报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布(bù)局(jú)全(quán)球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是(shì)基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持(chí)续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行情的带(dài)动下，板块(kuài)细分(fēn)领域(yù)仍有较(jiào)多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份(fèn)额出(chū)现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份额均有大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF份额(é)涨(zhǎng)幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海外(wài)半导体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存(cún)在差距，在(zài)国(guó)产替代(dài)过(guò)程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不(bù)及预期；二(èr)是(shì)下(xià)游需求不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于(yú)下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本(běn)轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖的(de)种类要看(kàn)芯(xīn)片下(xià)游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国企对资产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化(huà)的长期(qī)关键(jiàn)驱(qū)动力，另一方面(miàn)短周期维度数字(zì)经济(jì)有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略(lüè)投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反(fǎn)应的(de)，所以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的(de)降温，综合因素引起行业近期(qī)的持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半(bàn)导体板(bǎn)块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了(le)新的(de)需求(qiú)增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度虽然会有一(yī)定业绩(jì)的压力，但(dàn)一方(fāng)面需求(qiú)会重(zhòng)新复(fù)苏，另(lìng)一(yī)方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业(yè)有(yǒu)国产替代(dài)的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板(bǎn)块估值(zhí)波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理甚至低(dī)估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前(qián)该(gāi)板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投资机会。他(tā)进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历(lì)史经历了(le)三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创(chuàng)新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能从(cóng)感知智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移(yí)动互联(lián)网革(gé)命后在万物(wù)智(zhì)联(lián)层面的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮下，人工(gōng)智能(néng)对云(yún)管端各方(fāng)面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最(zuì)为(wèi)显(xiǎn)著，很(hěn)多环节(jié)发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体(tǐ)的投(tóu)资价(jià)值。”田光(guāng)远建(jiàn)议投资(zī)者长期(qī)关注该板块投资机(jī)会，他认(rèn)为可(kě)以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材料(liào)国产化为代(dài)表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组(zǔ)基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体(tǐ)国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设(shè)计(jì)都(dōu)会(huì)在今年都有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基(jī)本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式(shì)迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我们(men)将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业库存、动销数(shù)据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受益，后续有望驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体(tǐ)设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向。存(cún)储(chǔ)作为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综合判(pàn)断(duàn)配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思