等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待-北京老旧机动车解体中心

等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国(guó)家数据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业(yè)链作(zuò)为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预(yù)期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待yè)龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运营商等(děng)之外，当(dāng)前我们建议(yì)关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速(sù)下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及(jí)确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确(què)定性等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复(fù)苏(sū)大(dà)背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策基调(diào)下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大。