北京(jīng)时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应(yīng)披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的值此之际是什么意思春节，值此 之际价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷(xiàn)入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各(gè)种各样的(de)新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或商业(yè)决(jué)定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社(shè)的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲 值此之际是什么意思春节，值此 之际

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在(zài)以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一本(b值此之际是什么意思春节，值此 之际ěn)书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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