一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人绥化去年疫情 绥化是几线城市投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头绥化去年疫情 绥化是几线城市。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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