近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的(de)行业(yè)，笑果文化(huà)也成(chéng)为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第(dì)四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共(gòng)有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企(qǐ)业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思(sī)的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常(cháng)严(yán)格的(de)把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公(gōng)司(sī)百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上(shàng)升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题榜首，由此(cǐ)带(dài)来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似乎(hū)并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不吃香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的(de)不确(què)定性、创作的(de)不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不(bù)确(què)定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经(jīng)营(yíng)面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人(rén)指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàn事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼g)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故(gù)事起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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