金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的(de)白(bái)糖期货(huò)正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘(pán)成功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖(táng)主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点，随即白糖(táng)期货(huò)开始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过(guò)。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生(shēng)意社(shè)显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协(xié)会(huì)发布的(de)全(quán)国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步(bù)进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简单估(gū)算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积(jī)增长有限，国(guó)内糖(táng)料作物(wù)产(chǎn)量也(yě)增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮食(shí)及农业(yè)组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和(hé)地区包括巴(bā)西、印(yìn)度(dù)、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场也是(shì)闻(wén)风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以(yǐ)来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口。

　　至(zhì)于白糖主力合兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口(hé)约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场(chǎng)将会(huì)给出答案。

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