5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创(crx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡huàng)新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定性(xìng)rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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