“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(y尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中(z尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系hōng)跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示(shì)，投(tóu)资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国(guó)劳(láo)动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关(guān)注(zhù)后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地(dì)，美(měi)债收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需(xū)要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德(dé)国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他(tā)一(yī)些北约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消费量(liàng)来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下(xià)的(de)概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来(lái)说此前市场对(duì)今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来(lái)，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区(qū)开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需(xū)方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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