财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出(chū)葛兰(lán)的(de)人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太(tài)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上(shàng)首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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