财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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