金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债券市场张大大到底是什么来头(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以张大大到底是什么来头(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币(bì)基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159张大大到底是什么来头号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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