近日，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了(le)一季(jì)报。在一季度商品市场整体下(xià)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得(dé)注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)在报告(gào)期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收益和利(lì)润方(fāng)面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收(shōu)益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余额(é)，本期利润(rùn)为(wèi)本(běn)期(qī)已实现收益(yì)加上本期(qī)公允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份(fèn)额净值(zhí)方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能(néng)源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增(zēng)减变(biàn)化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基金均(jūn)受到净申购(gòu)。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金(jīn)认(rèn)为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发(fā)酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下(xià)行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高，加(jiā)之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于(yú)报告(gào)期内基金投资策(cè)略和(hé)运作分析(xī)，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更为强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及(jí)美联(lián)储加息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波(bō)动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低了(le)市场对于美(měi)联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退担忧继续主导贵金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响(xiǎng)。今年以来(lái)，美联(lián)储(chǔ)已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对(duì)有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对(duì)高位，建议择机积极配(pèi)置。

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