北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少(guó)的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉(l海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少ā)利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失(shī)去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的(de)空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希(xī)尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观(guān)，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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