钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热(rè)门又(yòu)令人遐想的题材搭配公(gōng)司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获(huò)了(le)短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺(cì)、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进(jìn)度大大落后(hòu)于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技术(shù)完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后(hòu)，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消(xiāo)息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股(gǔ)，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记(jì)录表》中对外(wài)发(fā)布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公告(gào)》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式(shì)上下(xià)，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案，钠(nà)电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公(gōng)开(kāi)场(chǎng)合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥(huī)资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标(biāo)等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)就已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末(mò)，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深(shēn)交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司公告称，传艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电(diàn)池(chí)制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目(mù)计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸(zhū)多巨头在(zài)内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞(jìng)争者初(chū)露威(wēi)胁(xié)，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语(yǔ)新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装车(chē)应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单(dān)”“公司已与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订单金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪(wāng)奇告诉(sù)钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发(fā)布数据(jù)则(zé)称(chēng)，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以实(shí)现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离子(zi)的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性(xìng)能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和(hé)钠(nà)电池成(chéng)本基本(běn)相当(dāng)；而(ér)由于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸(suān)锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还(há世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么i)有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的(de)成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步打开，该成本临界(jiè)点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠(nà)电(diàn)产(chǎn)业规模化完成后，能和(hé)锂离子(zi)电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密(mì)度的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时，成(chéng)熟(shú)后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主(zhǔ)要(yào)根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定(dìng)价(jià)会随碳酸(suān)锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿(yì)元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已(yǐ)经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园区(qū)核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科(kē)技变为全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直接的(de)后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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