今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(gu广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域(yù)的(de)产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资(zī)本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加(ji广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良明确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良