金融(róng)界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市(shì)场收盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以(yǐ)上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的(de)美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前(qián)加息(xī)结束(shù)乃至降息(xī)已然成为一(yī)种共识，因(yīn)此(cǐ)本周(zhōu)在(zài)美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束(shù)到降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的时(shí)间，在(zài)此期(qī)间将面临经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预(yù)期与有色(sè)金(jīn)属(shǔ)走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有(yǒu)色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连(lián)续上涨后会(huì)面临调(diào)整行(xíng)情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响有色(sè)金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储(chǔ)政策转向(xiàng)宽(kuān)松预期(qī)以(yǐ黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)及经济(jì)风险依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性(xìng)较强的(de)白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克(kè)）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位。当前(qián黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后(hòu)续(xù)政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风(fēng)险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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